一项旨在重振泰国股市的雄心勃勃的行动失败了
，对泰国经济根深蒂固的悲观情绪加速了外国资金的撤离
。



在向Vayupak Fund新注入45亿美元七个月后，分析师们感到困惑的是 ，这笔资金对基准SET指数的帮助如此之小。今年以来
，该股指已累计下跌逾16%，在彭博追踪的92个股指中 ，成为全球表现最差的股指 。在过去12个月里
，外国投资者撤资42亿美元，是东南亚撤资最多的国家
。



投资者情绪疲弱的核心是 ，对政策制定者能否刺激旅游业以外的经济缺乏信心
，以及对家庭债务高企、政治不确定性和企业丑闻的根深蒂固的担忧。美国总统唐纳德·特朗普的关税战加剧了不利因素，美元走强迫使投资者逃离新兴市场 。



“多数人意识到我们的股票估值非常低 ，但在人气低迷且经济前景疲弱的情况下
，很难说服他们投资股票
。”SCB Asset Management Co.首席执行官纳龙萨克·普罗德梅查伊（Narongsak Plodmechai）表示。他说，政府“已显示出其拯救股市的严肃意图 ，但应该采取更紧急的措施来支撑市场 。 ”



这个摇摇欲坠的救市计划旨在通过投资当地公司来重振股市，这给政策制定者和投资者敲响了警钟
，提醒他们不要担心国有投资基金刺激市场的能力
。泰国政府下一步的行动将决定其在市场同行中的地位。



去年8月，当泰国当局宣布为Vayupak筹集资金时 ，分析师对这一消息表示赞赏
，高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）上调了泰国股票的评级，因为他们预计这将有助于吸引外国资本 。在2024年的大部分时间里 ，政治不稳定和企业盈利不佳一直困扰着泰国市场
，官员们把希望寄托在该基金的股市复兴上
。



在挑战到来之前，市场反弹了一段时间。政府数据显示 ，泰国的家庭债务仍然居高不下 。经济增长也低于大多数预测
，2024年是东南亚国家中增长最慢的。消费和制造业也显示出放缓的迹象
。



去年11月，高盛下调了泰国股市的评级 ，理由是经济增长疲弱且估值过高。他们在一份报告中表示：“随着Vayupak基金对股市的支撑作用消退
，泰国不太有利的基本面又回到了人们的视野中 。
”



据麦格理（Macquarie）分析师估计，在Vayupak的45亿美元资金中 ，至少有50%至60%已被配置
。自新一轮融资以来，基准的SET指数下跌了近10%。



投资者说
，泰国经济好转的希望在于泰国总理巴统塔恩·西那瓦（Paetongtarn Shinawatra）的年轻政府采取更有力的措施来重振经济 。这将包括创造一个对企业更友好的环境和更强有力的监管改革
。



本月早些时候，泰国宣布了一项44亿美元的现金援助计划 ，以刺激经济增长
，并呼吁货币贬值以支持旅游业和出口。政府还加大了基础设施投资，并提议将赌场合法化 。上周 ，泰国政府宣布了对市场投资的税收优惠政策
。



不过
，共同管理Vayupak基金的Krung Thai Asset Management Pcl首席执行官查温达·汉拉塔纳库尔（Chavinda Hanratanakool）表示，“人气如此疲弱 ，这些措施无法抵御全球形势。我们只希望政府推动经济增长的努力能够成功 。这将是泰国股市最重要的推动力
。”



泰国并不是亚洲唯一受到冲击的新兴市场。由于美元走强
，印尼和印度的股票和货币也遭到大量抛售 。不过，泰国股市2025年的跌幅至少是其他国家股市的两倍 ，分析师指出
，更多投资者对经济前景失去信心。



麦格理资本（Macquarie Capital）泰国研究主管考沙尔·拉达（Kaushal Ladha）表示：“我们继续看到外国资金外流，因为没有明显的催化剂表明泰国将克服其结构性挑战
。 ”他补充称 ，国内基金“普遍缺乏买入信心
”。